回购新规一图看懂!交易所向“不当套利”say no

回购新规来了!

1月11日,沪深交易所正式发布《上市公司回购股份实施细则》,并决定自发布之日起施行。

相比较此前发布的征求意见稿,《实施细则》完善了已回购股份出售制度、强化特殊主体回购期间的减持限制和信息披露义务、规范已回购股份用途变更等重要事项,防范“忽悠式”回购,同时对新旧规则衔接也做出了相应的安排。

完善已回购股份出售制度 防止公司“不当套利”

此前,《公司法》修改,新增公司可以为维护公司价值及股东权益进行回购,同时指出,为维护公司价值及股东权益所必需而回购的股份,可以按照证券交易所规定的条件和程序,在履行预披露义务后,通过集中竞价方式出售。

不过,市场对于已回购股份可以出售的制度安排表示担忧,认为该做法可能暗藏套利空间,会造成公司低买高卖,滋生操纵股价、炒股盈利等问题。

对此,沪深交易所此次的《实施细则》对公司通过二级市场出售已回购股份做出了较为严格的限制,主要有:

持有期届满12个月;

敏感信息窗口期不得减持;

减持数量限制:每日减持的数量不得超过减持预披露日前20个交易日日均成交量的25%,但每日减持数量不超过20万股的除外;在任意连续90日内减持数量不得超过总股本的1%;

减持价格申报限制:申报价格不得为公司股票当日交易跌幅限制的价格;

预披露:首次卖出股份的15个交易日前进行减持预披露;

“有言在先”:为维护公司价值及股东权益所回购的股份,拟用于未来集中竞价出售的,公司必须在披露回购方案时就予以明确,否则此后不得再变更用于出售;

减持资金用途:要求公司将减持所得的资金用于公司主营业务;

减持时间限制:不得在开盘集合竞价、收盘前半小时内及股票价格无涨跌幅限制的交易日内进行减持申报。

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